2024年9月5日早盘，30年国债指数ETF（511130）荡漾走高，盘中高涨40个bp，成交额近2亿元，换手率7.16%，近五日获连结3日资金净流入6400万元。

　　音书面上，客岁8月31日，中国东说念主民银行与金融监管总局集结发布《对于裁汰存量首套住房贷款利率联系事项的示知》，携带裁汰存量首套房贷利率。

　　华西证券暗意，关系策略发布成果：

　　其一，住户利息包袱松开。据2023第四季度货币策略扩充诠释注解，策略实施后，跨越23万亿元的存量房贷利率完成下调，疏通后加权平均利率为4.27%，平均降幅73bp，每年减少借债东说念主利息支拨约1700亿元，惠及5325万户、约1.6亿东说念主。户均利息包袱下落约3192元。

　　其二，下调之后，提前还贷表象有所缓解。字据央行《区域金融运转诠释注解》，2023年8月天下个东说念主住房贷款提前还款额达到4324.5亿元。策略出台后的9-12月，房贷月均提前还款金额降至约3870亿元，较8月下落10.5%。利率下调幅度较大的地区，如湖北、河南和江西，提前还贷金额降幅鉴识达到42.1%、27.5%和22.2%，高于天下平均。这些地区的主要城市，如武汉、郑州和南昌等城市，不智力存量房贷利率前均取消了LPR的特等加点(跨越100bp)，因而存量房贷利率下调幅度相对更大，下调之后存量房贷利率接近新增房贷利率，策略成果更显着。同期，客岁策略实施后，提前还款下落约10%，每年新增贷款增多0.5万亿元，对贷款余额的同比拉动约0.2%，对社融存量同比拉动约0.1%。

　　其三，盛康配资下调存量房贷利率幅度较大的地区，住户耗尽需求相对改善，耗尽倾向复原更为显着。2023年四季度，天下城镇住户耗尽倾向较2019年同期低3.7个百分点。而利率下调较多的地区中，湖北和江西较2019年同期鉴识低2.4个百分点和1.3个百分点，诠释下调存量房贷利率较大的两个地区，其住户耗尽倾向复原相对更快。这些地区住户提前还贷的界限下落伍，省俭的资金部分更正为耗尽。参考客岁数据，城镇住户耗尽倾向进步1%，对GDP的径直拉动约为0.38%。而参考2023年9-12月提前还贷界限的月度平均值为3870亿元，浅连年化约4.6万亿元，达到2023年住户最终耗尽的9.4%，占2023年GDP的3.7%。假定提前还贷金额的10-20%用于耗尽，对我国耗尽的拉动约为0.9-1.9%，对GDP的拉动约为0.37-0.74%。

　　客岁降存量房贷与其他地产策略组合拳一同出台，对长端利率订价的冲击在10bp以内。2023年8月末至9月初，广州、深圳、北京和上海赓续通知认房不认贷；央行和金监总局发布《对于疏通优化判袂化住房信贷策略的示知》和《对于裁汰存量首套住房贷款利率联系事项的示知》，裁汰首付比例和存量房贷利率，这带动9月上旬中长端利率上行，10年国债从2.56%升至2.64%傍边。不外此轮地产策略出台，主要基于刺激地产销售指标，对债市的影响主如若提振市集风险偏好，订价后续地产建树的利空要素。

　　接头异日，本年7月政事局会议残暴“趁早储备并应时推出一批增量策略举措”，参考客岁8-9月存量房贷利率下调，接下来也存不智力存量房贷利率的可能性。客岁下调存量房贷利率之后的影响，不错给咱们提供参考。如果本年存量房贷利率从4.27%（2023年末加权平均利率）进一步下调至3.4%隔邻，按照2024二季度存量房贷界限37.8万亿元蓄意，住户部门每年需偿还的房贷利息最多可减少约3000亿元，可能进一步缓解提前还贷表象，改善住户耗尽需求，参考湖北客岁的数据，餐饮和部分耐用品耗尽可能相对获益。不外，银行净息差将阶段承压，或需下调入款利率以对冲其对净息差的影响。

• 利率
• 房贷
• 下调
• 存量
• 30年